本周，国内外棉花期货价格共振破位下跌，ICE美棉期价失守70美分/磅大关后创下近四年来最低点，郑棉主力则加速下探14000元/吨大关。今年二季度以来，国内外棉价均呈弱势运行。4月1日至7月24日，郑棉跌幅达11.22%，美棉跌幅达25.19%。7月26日，郑棉主力合约上涨70元收于14155元/吨。本轮跌势缘何而起？受访业内人士表示，这主要是受市场对新年度全球棉花供需格局趋松的预期影响。

供应端

　　全球总体来看棉花产区天气都比较适宜，只有美国密西西比和乔治亚地区出现轻微干旱，但本周美国干旱情况并没有进一步恶化，美棉优良率也在一轮下降后企稳，而且未来降水预报充足，因此整个种植端丰产的确定性较强。

　　美国农业部每周作物生长报告显示，截至7月21日当周，美国棉花优良率为53%，创下2021/22年度以来最高值；结铃率为42%，五年均值为34%。卓创资讯分析师刘杰表示，当前美棉产区天气有利于棉花生长，新棉产量预期增加导致本周ICE美棉期价持续下跌，给国内棉花市场形成拖累。

　　国内供应方面，南华期货农产品分析师陈嘉宁表示，新年度新疆在粮食保供方针下，植棉面积缩减，但今年种植期天气良好，积温同比提高，新棉生长进度偏快且长势良好，预计总产有望同比增加且上市时间提前。

需求端

　　中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。

　　“郑棉价格本身驱动不足，主要跟随美棉走势。”国海良时期货分析师胡林轩表示，新疆新棉长势良好且未发生天气风险，棉纺产业尚未完全走出需求偏弱和产品库存偏高的低迷状态，国内市场的现实和预期让郑棉价格也难以独善其身。

　　中国棉纺织行业协会数据显示，中国棉纺织行业景气指数连续三个月处于临界点以下。6月份，在构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、原料库存指数、生产指数、产品销售指数、产品库存指数、企业经营指数、企业信心指数均低于临界点，除产品销售指数、产品库存指数较5月出现上升外，其余指数较5月出现下降。

　　卓创资讯监测显示，截至7月25日，国内3128B级皮棉均价14980元/吨，较7月18日跌3.10%。本周国内棉花现货均价15290.40元/吨，较上周均价跌198.40元/吨。刘杰表示，国内秋冬订单未见明显起色，市场需求启动缓慢，纺企棉纱销售依然疲软，正值高温高湿季节，纺织企业限产或放假现象依然较普遍，皮棉需求不足。

展望后市

　　展望后市，2025厦门纺织展小编觉得国内外棉花期价双双下探新低，市场上下游看跌心态增强。刘杰表示，美棉生长优良率改善，丰产预期进一步增强，国内新棉亦存在增产可能，供应端宽松而需求端暂无改善迹象，下游淡季开机率继续下滑，市场供过于求特点明显。预计9月需求旺季来临之前，棉花现货价格或继续下跌寻底。

　　陈嘉宁表示，国内下游纺织厂原料库存偏低，在“金九银十”旺季前存在刚性的补库需求，下游走货或好转，虽持续性存疑，但随着需求端边际恢复，或对棉价逐渐形成支撑。同时，新年度新疆轧花厂虽包厂热情降温，但产能依旧过剩，轧花厂与棉农之间的博弈仍将持续。

胡林轩表示，美棉供需状态预计在短期内难以改变，全球市场在现实端保持供大于求，而新产季表现为增产预期，天气是唯一的不确定变量，值得关注。国内市场方面，产业内原料采购意愿不积极，开机率低位状态需要下游订单明显复苏来刺激，但当前下游需求好转并不明显，不足以扭转市场震荡偏空的氛围，短期内郑棉预计继续保持弱势。

来源：全球纺织网